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解读来了!证监会副主席李超在2019中国(郑州)国际期货论坛上发
【发布时间:2019-09-08】 【作者:admin】

  9月2日,2019年中国(郑州)国际期货论坛主论坛在郑州国际会展中心开幕。论坛由郑州市人民政府、郑州商品交易所、芝商所集团(CME Group)联合主办,河南省地方金融监督管理局、河南证监局、河南日报报业集团支持,郑东新区管委会、郑州市金融工作局、期货日报社共同承办。河南省委常委、郑州市委书记徐立毅出席论坛。中国证监会党委委员、副主席李超,河南省副省长刘伟出席论坛并致辞。来自境内外证券期货交易所、行业协会、实体企业、金融机构、高等院校和新闻媒体等单位的代表参加了论坛。

  证监会副主席李超发表讲话,肯定了期货市场在服务供给侧结构性改革中发挥的独特作用,提出从加大品种供给、提升运行质量、扩大市场开放、健全市场法治、强化风险防控五方面入手,稳步推进期货市场改革。

  李超:很高兴参加2019中国(郑州)国际期货论坛。论坛已经办了四届,已成为海内外期货人交流业务、碰撞思想的大舞台,在行业内的影响不断扩大。在当前我国经济由高速发展向高质量发展转变的关键时期,本届论坛以“改革新局面 开放新步伐——深化期货供给侧改革 服务经济高质量发展”为主题,紧密围绕服务实体经济发展,汇聚众智,探讨期货市场深化改革与扩大开放的新思路、新举措,很有意义。

  解读:李超开场白,称赞本届论坛以“深化期货供给侧改革、服务经济高质量发展”为主题切中实际、主题鲜明,并高度评价连续四年召开的中国(郑州)国际期货论坛,“在行业内的影响不断扩大,已成为海内外期货人交流业务、碰撞思想的大舞台”。

  我国期货市场经过近30年的探索发展,建立了较为完整的品种体系,培育了一定的市场深度,开启了国际化的进程。从规模上看,截至目前,我国已上市68个期货、期权品种,广泛覆盖农产品、金属、能源化工、金融等国民经济主要领域,全球主要商品期货品种我们应有尽有。我国商品期货成交量连续九年位居世界前列,已成为全球最大的油脂、塑料、煤炭、黑色建材期货市场和第二大农产品、有色金属期货市场。从质量上讲,在上半年经济形势错综复杂的情况下,我国期货市场总体保持稳定,运行质量稳中有升,功能发挥逐步增强。套期保值效率为88.27%,同比增长4.73个百分点;法人客户持仓占比为54.25%,同比增长2.53个百分点;期现价格相关性为87.99%,同比增长2.55个百分点。对外开放方面,原油、铁矿石、PTA、20号胶期货陆续实现国际化,境外客户有序参与,市场运行平稳,其中原油期货上市一年多来,交易量稳居世界前三,境外投资者交易和持仓占比分别达到10%和16%,市场功能日益凸显。期货市场为实体企业提供了公开、透明、连续的价格信号和高效的风险管理工具,为国民经济健康稳定发展做出了积极贡献,在这个过程中也实现了自身的发展壮大,社会各界的认可度也在逐渐提高。

  解读:用一系列数据,从市场规模、运行质量、对外开放三个维度客观展现我国期货市场近30年探索发展所取得的优异成绩。最后高度概括总结期货市场的功能作用,“期货市场为实体企业提供了公开、透明、连续的价格信号和高效的风险管理工具,为国民经济健康稳定发展做出了积极贡献”,并提出“期货市场通过服务实体经济也实现了自身的发展壮大”,揭示发展目标与市场发展之间的逻辑关系。

  第一,期货市场提供了一种市场化的产业调节方式。这种调节方式既体现在价格信号的引导作用上,也体现在促进产业结构的调整上。比如玻璃行业,在期货品种上市前缺乏有效的价格信号,产能尽管已经过剩,但一直持续增长。玻璃期货上市后,期货价格围绕生产成本线小幅波动,产能过剩情况得到充分反映,一定程度上遏制了企业继续加大投资的冲动,促进玻璃行业逐渐达到供需均衡状态。再如油脂行业,过去企业数量多、规模小、实力弱,随着一系列油脂期货陆续上市,产业调整也在有序推进。有的油脂企业就借助期货市场对产业链上中下游进行了有效整合,实现全产业链的联动发展。

  解读:举例说明期货市场价格信号对产业结构的调整作用。玻璃期货上市,促进玻璃行业从产能过剩向供需均衡恢复;系列油脂期货上市,则让油脂企业借助市场化工具,对产业链上中下游进行整合,实现全产业链的联动发展。

  李超:第二,期货市场通过合约设计体现国家产业政策导向。期货市场交易的是标准化合约,其上市运行的品种也是标准化的,这对于行业具有示范效应。以螺纹钢为例,2009年螺纹钢期货上市时,市场上主流产品为质量标准较低的二级螺纹钢,为顺应国家提高钢材质量的产业政策,螺纹钢期货设置了更高的质量标准,利用期货市场的影响力提升优质产品知名度,对钢铁企业产品升级、提高质量、淘汰落后产能起到了积极的促进作用。目前,低标准的二级螺纹钢已基本退出市场。

  解读:举例说明期货品种合约设计对现货产业升级的促进作用。螺纹钢期货采用高标准的合约设计,起到了促进钢铁产业产品升级、淘汰落后产能的积极作用。螺纹钢期货上市前,曾是市场主流产品的二级螺纹钢目前已基本退出市场。

  李超:第三,“保险+期货”试点助力农业供给侧结构性改革。在农产品期货市场,我们创新了“保险+期货”模式,将保险在承保理赔端,期货在风险管理端的优势有机结合起来,提高了期货产品对广大农民的普惠性。2016年至2018年,期货市场累计开展“保险+期货”试点项目249个,承保现货数量395万吨,涉及面积1072万亩,为39万户农民提供了价格和收入保障,收获了良好的经济和社会效益。去年以来,各家商品交易所开展了县域全覆盖试点,深入推进“保险+期货”扩面连片工作,进一步促进期货市场与农业产业的深度融合,在保障农民利益、稳定农业生产、优化农业扶持方式、促进农业供给侧改革等方面发挥了积极的作用。

  解读:利用“保险+期货”这一金融创新,期货市场发挥自身独特的风险对冲功能,近年来在服务“三农”、精准扶贫领域焕发出勃勃生机,取得了优异成绩。

  李超从三个方面阐述了期货市场在服务供给侧结构性改革中发挥的独特作用。值得注意的是,上述三个例证,相关主体均未进入期货市场、未参与期货交易,但他们仍通过价格信号、合约设计、中介机构金融创新,享受到期货市场发展带来的红利。这也给我们如何评价期货市场的功能作用提供了新的视角,期货市场的发展不仅体现在“资金交易”上,对实体经济的积极影响往往是“无形”的。

  我国经济正在从高速增长向高质量发展转变,期货市场有能力、有条件为我国经济高质量发展作出更多更大的贡献。为此,我们要以建设一个产品丰富、功能齐备、结构合理、服务高效、运行稳健、具有国际影响力的期货和衍生品市场为目标。

  第一,加大品种供给。对于现货市场基础好、产业企业有需求、标准化程度高的大宗商品,要加快推出相应的商品期货品种,有序扩大开展期权交易的范围。用更多的商品期货品种,更丰富有效的避险工具,为企业稳定生产和经营提供保障。

  解读:近年来我国期货市场规范化程度越来越高,期货品种也迎来扩容潮。下一阶段,市场发展红利仍将延续,加快推出符合条件的商品期货品种,有序扩大期权交易范围。

  李超:第二,提升运行质量。品种决定了期货市场功能发挥的广度,运行质量则决定了功能发挥的深度。提升运行质量是一项长期、系统的工程,要抓住重点领域,统筹协调推进。运行机制上,要优化相关规则,提高市场效率;中介服务上,要引导期货公司专注主业,做优做强,扎实提升服务能力;投资者结构上,要引导包括国有企业在内的更多产业客户参与期货市场,大力发展商品指数基金,提升市场的机构化、专业化水平。为此,就要加大期货市场的宣传,让更多投资者了解它,熟悉它,运用它。

  解读:在不断扩大品种供给的同时,做精做深做细现有期货品种,充分发挥其功能作用,仍是监管部门主导下的重点工作。这是一项系统性工作,需要全行业凝心聚力、共创新局。监管部门加强与各部委的沟通协作,期货交易所优化规则、提高市场效率,中介机构专注主业、提升服务能力。

  李超提出,“大力发展商品指数基金,提升市场的机构化、专业化水平”。近日,公募首批商品期货ETF获批,拉开我国商品指数基金发展序幕。投资者通过交易商品期货ETF可方便地实现对黄金、石油、有色金属、农产品等大宗商品的投资。香港凤凰神算中特网,未来期货市场投资者结构或进一步向机构化、产业化转变,期货公司经纪业务也将迎来转型。

  李超:第三,扩大市场开放。对外开放是期货市场走向成熟的重要标志,也是促进市场功能充分发挥、服务企业跨境风险管理的客观要求,更是增进期货业国际交流的有效途径。无论外部风云如何变幻,我们推进期货市场高水平对外开放的决心都是坚定不移的。我们也要在各个层面深化国际合作,境内交易所要与境外交易所加深产品与业务的合作,中国证监会要与更多境外监管机构加强跨境监管与执法的合作。我们还要继续拓展对外开放的广度与深度,扩大特定品种范围,提升开放环境下的监管能力。

  解读:“无论外部风云如何变幻”再次传递期货市场对外开放的坚定决心。在扩大特定品种范围的同时,有望进一步探索多元化开放路径,如研究境外交易者以QFII和RQFII形式参与境内期货和期权市场。另外,要完善规则制度,降低境外投资者制度性交易成本;提升跨境监管能力,加强与境外监管机构的沟通与合作。

  李超:第四,健全市场法治。健全的法治是期货市场健康发展的基石。我们要继续全力配合推动《期货法》立法工作,进一步完善现有的市场规制体系,在部门规章和交易所自律规则两个层面,持续提高规则适应性。在此过程中,我们要认真研究国际上成熟期货市场法规体系和监管制度,学习借鉴境外市场实践有效的经验做法,促进我国期货市场规则逐步与国际接轨。

  解读:期货法立法工作仍在积极推进,从法律层面为我国期货市场发展和对外开放保驾护航是“题中应有之义”。此间监管部门将进一步推动市场现行规章和自律规则的修订,促进我国期货市场规则逐步与国际接轨。

  李超:第五,强化风险防控。期货市场作为管理风险的市场,自身不能出风险,这是市场发展的基础,也是我们一切工作的前提。我们要适应市场发展的需要,转变思路,改进方法,丰富手段。要建立健全制度化的风险防控机制,将科技监管的理念和方法嵌入到风险识别、计量、处置的全链条中,全面提升风险防控的技术水平,为期货市场改革发展稳定保驾护航。

  解读:强化风险防控是生命线,不容忽视,科技监管是亮点。今年期货市场正式开展落实“穿透式监管”,运用大数据等科技手段,提升监管效率。随着金融科技的不断发展,预计“穿透式”监管还将不断升级,让各类违法违规行为无处遁形,切实保护投资者合法权益。

  金融机构自身的风险防控值得我们深思,当前期货公司信用风险管理能力有待提升,需要建立更加完善的信用风险管理体系和信用风险控制流程。

  李超副主席在2019中国(郑州)国际期货论坛上的讲话,蕴含了监管部门对期货市场发展新的理解和要求。从期货市场发展初心——服务实体经济角度来看,近年来期货市场在服务供给侧结构性改革中发挥了独特的作用。在这一过程中,期货市场也实现了自身的发展壮大。两者良性的发展关系将继续延续下去,期货市场不能为了发展而发展,不能盲目求“速度”,求“规模”,要回归本源,以服务实体经济为一切工作的出发点,深化改革、增强服务实体经济能力、防范化解风险。

  在服务实体经济的过程中,随着我国供给侧结构性改革深化推进,期货市场存在的品种体系不够完善、部分品种运行质量不高、对外开放程度不够、市场法治仍需进一步健全等问题制约了我国期货市场的功能发挥,对供给侧结构性改革的支持仍存在一定局限,这也指明了下一步期货市场改革发展的重点和方向。

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